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新股短評:知行汽車(1274)、金源氫化 (2502)、泛遠國際 (2516)

知行汽車(1274)

知行汽車(1274)就是吉利汽車(175)扶持的一家自動駕駛解決方案提供商,專注於自動駕駛域控制器,最大客戶是吉利汽車,佔其收入的95%。

其自動駕駛解決方案其實是基於 Mobileye 的技術及向 Mobileye 收購的自動駕駛域控制器的基礎版本,雖然打著自動駕駛的招牌,但不具備自動駕駛的核心技術,似乎亦沒有太高的技術含量,核心技術都是向 Mobileye 授權取得。

是次上市招股價29.65元,將發行2211萬股新股以集資6.5億元,按招股價計算,市值67億元,但流通H股市值只有30億元。引入4名基石投資者,包括浙江七新、蘇州工業園區產業投資基金、潤淼資產管理及嘉實國際,將認購6650萬美元的新股,佔新股發行量的79%,即是如果不回撥的話,上市初期街貨只有1.3億元, 似乎會相對易炒。當然,萬一要回撥30%的話,街貨會增至1.95億元,炒作難度會相對提高。

我自己會觀察孖展超額倍數而決定最終認購多少。

金源氫化(2502)

金源氫化 (2502)從金馬能源(6885)分拆出來,核心業務是在河南省生產及加工 (i)能源產品(包括液化天然氣及煤氣);及(ii)加氫苯基化學品(主要包括純苯、甲苯及二甲苯)。公司名稱有「氫」,但現有業務與氫能扯上關係的只有在2023年10月在鄭州建成一座配有加氫設施的加氣站,僅此而已。不過,招股書預期集資所得的資金,將會再增建六至十座配有加氫設施的加氣站。

上市市值介乎10.5 – 14.3億元,集資額介乎2.6-3.6億元,以2022年業績計算,往績市盈率不足10倍,但要留意因今年液化天然氣價格下跌甚多,公司的業績會大受影響,盈利將會顯著倒退,明年一至二月極大機會發盈警。另外,比較搞笑的是母公司金馬能源持有75%的金源氫化股權,但市值只有8億元,比金源氫化少得多。

是次IPO引入4名基石投資者,包括上市公司中升(881)、中天鋼鐵集團、香港上市公司榮暉國際 (990) 大股東游振華旗下的 Prosperity Steel United Singapore Pte. Ltd、興盛集團,合共認購約1.64億港元的新股。

這隻新股由於引入具知名度的基石投資者,甚有炒味,故此孖展認購額頗踴躍,肯定會回撥30%,甚至有機會回撥40%,情況和前兩天上市的燕窩類似,不知會否因散戶持貨太多,上市初期難炒?

不過回撥40%的燕窩在暗盤及上市首日都有些少水位給投資者獲利離場,估計金源氫化走勢可能會類似。

我應該會小注參與。

泛遠國際(2516)

泛遠國際(2516)為7-9億市值的小型新股,基本上不需太在意基本因素、估值,這些並不是股價升跌的原因,最重要的是是有沒有莊家圍飛、會否回撥,才是決定股價升跌的關鍵。要注意的是這公司Pre-IPO投資者包括阿里巴巴,持有8.6%股份,成本價是每股人民幣2.07元,沒有禁售期。阿里巴巴現正逐步退出非核心投資,估計應該會在泛遠上市後伺機沽出持股,只是不知會否一上市就立即沽售?

之前我說過, 10多億市值以下的新股我盡量不評論太多, 大家自行看孖展超額倍數去判斷是否值得參與。最後,這類小型新股很多時候其實是賭大小,即使要參與,最好也是小注怡情就算,不值得重注。

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