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港交所(388)收息好過做生意

港交所(388)的業績,一直以來都不是太難估,因為業務非常透明,每日的現貨及衍生工具交易收入、上市費及結算費等等,都很容易拿得到數據,而且仲要每季公佈業績,所以分析員預估港交所的業績,不會出現很大的偏差,因此平時都極少分析港交所的業績,今次看到一些有趣的數字,真的值得去講吓。

2023年度交易費收入有60.8億元,結算費收入38.9億元,上市費收入只有15億元,這三項都是按年再下跌,而存託及代理人費用收入、市場數據費及其他收入,就跟2022年度差不多,這些營運收入加起來,共有154.4億元,按年下跌8.8%。不過2023年度投資收益就大增了,有109.7億元,當中有60.1億元是「退回給參與者的利息」,因此投資收益淨額有49.6億元,這數字是營運收入的32%,扣除營運開支等成本後,股東應佔盈利有118.6億元,用投資收益淨額跟今年盈利相比,其實都佔去了41%。

收入內的投資收益,絕大部分都是來自利息收入,雖然已退回60億元利息給參與者(即劵商),但仲有48.3億元利息收入淨額,而港交所在其他投資方面就相當克制,基金賺了4億,但非上市投資項目又輸返兩億多,若說利息收入等同今年的投資收益,相信不會有人反對。

高息環境下,手持大量現金當然最受惠,但最最最受惠的,可能是手持大量都不屬於自己的現金,因為無論是那一個產品的市場參與者,難免都要向港交所交按金,而港交所收到錢之後,當然係搵銀行做定存啦,不過港交所都好均真的,100億都退返60億出去,雖然唔能夠話空手入白刃,因為港交所的確要為產品做中間人及風險承擔者,收按金都係一定要做的,但最叻豬的是,收咗大量現金,並沒有為求更高回報而去投資,安安份份收息,然後又將9成的盈利派返出來,相信股東們都好滿意的,尤其是香港政府啦,手持7484萬股,港交所全年派息8.41元,政府都收返6.3億元股息。

如果聯儲局今年啟動減息,港交所收息肯定會少了,但能否將市場上躺平收息的資金趕返去炒股呢?否則港交所下年條數就冇咁靚喇。

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