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高息股買在減息周期前

美息見頂已是市場共識,當前分歧點是聯儲局明年什麼時候開始減息。現在預期明年3月底減息的概率已超過50%,而5月減息的概率更已超過90%。

明年開始進入減息周期,我早於兩個月前已提及我持有的T-Bills 有部份已開始到期,贖回的資金會轉買2-3年期的T-Notes,鎖定未來2-3年的高息回報。最近2個月買入的T-Notes,價格普遍已上升,當然升幅不及20年國債ETF(TLT),年期越長的,在減息周期會有更佳表現。

用同一個思維,明年、後年美息、以至港元息率將回落,那麼高息股估值預期會上升,還是下降?

當現在一年定期、國債有4、5厘時,可能8厘的中移動 (941)只是合理估值,但當一年定期跌到只有2、3厘時,6.5厘的中移動吸引嗎?今年每股派息預計大約是5港元,如果股息率6.5%是合理估值的話,則股價上望76.9元。另外,中移動派息會跟隨盈利而遞增,券商預期2024年每股派息約5.3港元,則仍按6.5%股息率作為目標估值的話,股價上望81.5元。

現在市場充斥一堆7、8%股息率的股份,甚至10%股息率的也有不少,遍地平貨。當息率回落後,我相信高息股會跑贏大市,所以近期我新增的組合成員,包括新創建(659)、新鴻基公司 (86)、威勝控股(3393)、南旋控股 (1982)等,都是預期未來數年可以維持穩定派發高息的股份,期望在減息周期啟動後,會有較佳表現。

其實不止港股,我日股倉表現最佳的兩隻持股 – 日本煙草 (2914.T) 及Niterra (5334.T),剛好亦是組合最高息的兩隻日股,現價預期股息率分別是5%及4.8%,在日本股市屬於高息股一族,股價表現優異,證明高息概念放諸四海皆宜。

近日恒指屢創今年新低,市場瀰漫著悲觀、恐慌的情緒,或許是趁低收集穩定高息股的良機。

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