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新股短評:富景中國 (2497)、燕之屋 (1497)

富景中國(2497)

市值5-6億元的小型IPO,這類IPO很多時候都是賭大小,如果不回撥就有機會炒,回撥就凶多吉少。這類小型新股我不應評論太多,以免影響認購反應,故此我會恢復過往做法,盡量避免評論市值15億元以下的新股,不想影響公開發售的認購反應,這樣可能會對大家都有利。我簡單總結就是小型IPO主要看會否回撥,另外亦可以參考保薦人過往紀錄,與及董事會會否有些偏邪的成員存在,從中判斷炒作的機會。

燕之屋(1497)

福建民企,國內燕窩市場最大的經營商,主要業務是從印尼進口原料燕窩, 然後加工、重新包裝後在國內銷售。過去幾年每年收入增長約15%,核心盈利從2020年的1.24億人民幣增至2021及2022年的1.94及2.11億人民幣,增幅算高,但要留意其上市前有一些負面消息:

燕之屋再次沖擊“燕窩第一股”,曾被證監會質疑“利益輸送”

招股價8.8-11元,對應市值41-51億元; 將發行3200萬股新股,集資2.8-3.5億元,當中有6名基石投資者將認購合共1600萬美元的新股。6名基石投資者當中,有3名是其印尼的供應商,另外有2名是個人投資者,最後是只認購2百萬美元的惠理 (VP),不過我相信惠理並不是真心對這公司有興趣,只是借個名撐場,事關保薦人之一的廣發現在與惠理關係非常密切。

問了國內朋友,這公司在國內算稍有知名度,可能是因為擺放很多資源做營銷,不知是否因為這原因,這股從招股首日已錄得較高孖展超額倍數,而且按此推算,肯定會觸發30%回撥。

其股權結構包括328,919,300股H股及136,580,700股未上市股份,故此今年底要達至入港股通門檻的大約65億元市值是有很大難度,除非股價炒到20元。

燕之屋星期四中午截至認購,我會等到周三晚才決定是否下張A組現金飛認購。

沽空半新股極兔 (1519)的邏輯
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