/ 新股IPO / 11 views

7隻新股下注難 (上)

7隻新股趕半年結尾班車招股,但在經歷天崩地裂半小時後,新股氣氛已嚴重受損,要在這7隻新股當中挑選黑馬有難度。

除了天聚地合(2479)、嘀嗒出行(2559)股價大挫之外,公開發售超額2千多倍的創板股元續科技(8637) 昨天上市首天亦股價大挫,而超額認購過百倍的中贛通信(2545) 在暗盤交易大跌3成多,惟有套路回撥的西安經發物業(1354)險守招股價,新股市場突然變得”伏”聲四起……

正在招股的7隻新股,我先評論將截止認購的4隻,另外3隻之後再寫。

方舟雲康(6086)

方舟雲康是中國最大的線上慢性疾病管理平台,可以對標的上市公司應該是前兩年上市的智雲健康(9955)。智雲健康目前市值10.8億元,去年收入達到36.9億人民幣,錄得虧損7500萬元; 方舟雲康去年收入24.3億人民幣,錄得核心盈利700萬人民幣,上市市值102-112億元。

這次上市走”丐版IPO” 路線,只發行2380萬股新股,按招股上限價8.36元計算,最多只集資2億元,是市值的1.8%左右。

走丐版IPO路線的,基本上都是估值虛高,只希望通過發行微量新股成功上市,最理想就是頂住股價,讓Pre-IPO投資者可以在半年禁售期後沽貨套現。

2億元流通市值,如果在之前新股氣氛尚好時,肯定可以投機參與,但現在新股氣氛轉差,我個人只會在預期公開發售超額認購15倍以下才考慮參與。

百望股份(6657)

百望股份核心業務是通過旗下的百望雲平台提供 SaaS財稅數字化及數據驅動的分析服務。過去2年收入年均增長約25%,不過毛利率持續下跌,由2021年的47.6%顯著下跌至2023年的39.6%,核心虧損亦增至2023年的8300萬人民幣,經營現金流出按年增加,經營狀況不佳。

上市估值介乎81-90億元,也是走”丐版IPO” 路線,只發行926萬股新股,按招股價上限40元計算,集資額最多3.7億元。引入一名基石投資者認購2.6億元的新股,以招股下限36元定價的話,相當於集資額的78%。

這公司基本因素不佳,最大賣點可能是阿里巴巴是公司第2大股東,持有11.4%股權,僅此而已。走”丐版IPO” 路線的等同沒有機構投資者需求,純粹以流通市值小去博投資者投機參與。我估計會以下限或近下限定價居多,則扣除基石投資者鎖定的2.6億元新股後,流通市值只有7千多萬元,也是有機會圍飛炒。

如祺出行(9680)

如祺出行的IPO或許會受累於行業龍頭滴滴出行(DIDIY)近期股價超弱勢,與及業務相對類似的嘀嗒出行,一上市就股價大跌40%,令投資者對如祺出行的興趣大降。

如祺出行的網約車業務雖然增長強勁,但每年虧損5、6億人民幣,即使這次成功上市集資,資金也只足夠支撐其未來3年的營運。

這次上市估值達到69-93億元,將發行3000萬股新股,以招股下限價34元計算,將集資10.2億元。IPO引入4名基石投資者最多認購78%新股,以下限定價計算,流通貨值2.2億元也算多。4名基石投資者包括兩名Pre-IPO投資者 – 小馬智行及滴滴出行,加大對如祺出行的投資,是否反映對公司前景的信心? 可惜的是Pre-IPO投資者騰訊沒有同時出任基石投資者,不然這IPO的吸引力會有所提升。

如果新股氣氛好還可以考慮,不過近期新股氣氛轉差,加上我自己持有行業龍頭DIDIY,無謂再加大對網約車這行業的投入,估計會放棄認購居多。

瑞昌國際(1334)

瑞昌國際是市值5、6億元的小型股,認購這類小型股一般都是等同賭大小,看看有沒有莊家炒作,我自己不會評論太多。

不過要提提大家這公司雖然業績彷似不錯,去年核心盈利高達6800萬人民幣,估值似乎頗便宜……但核數師是中匯安達,而且經營現金流極差,遠低於其帳面盈利,故此千萬不要以估值便宜這原因去認購。

香港畸形的新股市場
新股短評 – 晶泰科技 (2228)、雲工場 (2512)
一脈陽光 (2522) 及宜搜科技 (2550) IPO短評
易達雲(2505) IPO 短評
易達雲(2505) IPO 短評
出門問問(2438) 短評
茶百道(2555) 短評