新意網(1686)公佈全年業績，全年收入26.7億元，按年增14%，盈利9.07億元，微升0.2%，維持派發末期息0.112港元。新意網的營運相對簡單，數據中心是主要收入來源，佔比逾九成，近年股價由八蚊跌到落二字頭，除了是以往估值太高昂外，主因是有沉重的負債，所以上月見到減息漸成大勢，即時買入了兩隻負債重的股份，就是新意網及香港電訊(6823)，看中兩者的收入穩定，而在利息開支減少的大方向下，往後盈利會回復增長。

新意網今年的財務成本有2.2億元，較上年度急增一倍，這個數字正是蠶食收入增長14%的元兇。如再細看便會發現，其實公司支付銀行貸款利息已有6.05億元，較去年增一倍，股東貸款(即是從新地借錢)因是用定息，所以並沒有增加太多，最終我們看到財務成本只得2.2億元，全因有關利息支出已作資本化，當成資本投資的一部分，日後會當折舊咁逐年攤銷。

公司負債的狀況，118億元的無抵押銀行貸款，本年度的實際利率是5.57%，這也十分正常，由去年7月至今年6月，3個月的同業拆息約在4.7%，高見過5.7%，低見過4.47%，但總體來說都在非常高水平，公司貸款一般是用3個月拆息再加一個spread為息率，咁既然本財年平均都要4.7%，最終實際息率是5.57%是很合理。

而從新地(16)借來的38億元，從2018年起是定息4%，到2020年8月起減至3%，公司剛說由2025年起便會調整至浮息，亦是用拆息加特定spread為息率，咁自己人的話個spread不會太狼死的。由2020年至2022中，拆息都接近零息超過一年，當時新地都要收3%息，對新意網不利，但過去兩年拆息高企，新地亦無多收，新意網算是賺返，一來一回打個和吧。最新的3個月拆息是4.19%，明顯較兩個月前低，如聯儲局在未來幾個月持續減息，對新意網來說必定慳唔少息，而收入能夠維持在一成增長的話，盈利增長便可回復，股價便有力再反彈。

至於業務增長，主席報告書花了過千字來描述數據中心的前景，當中亦用了6次「人工智能」，說這會帶來機遇，雖然字裡行間見到荃灣的新數據中心 MEGA Gateway的簽約率有65%，將軍澳的新旗艦項目MEGA IDC有30%客戶已遷入，有機會是本港營商環境影響到出租率並未爆滿，但人工智能的發展大勢仍會為數據中心帶來龐大需求，而新意網挨過貴息的最艱難時期，相信往後應可隨著出租率一齊穩步向上。再者，上星期見到年年虧損的萬國數據(9698)獲得大行吹捧而大漲，新意網年年有盈利，實在不輸給萬國數據啫，畀多啲耐性應該不錯的。